来源：债券圈
“你们是要买下美国*府吗？”年，财*部长罗伯特？鲁宾（RobertRubin）在得知旅行者集团将和花旗集团合并时这样说。
电话另一边，桑迪·威尔（SanfordWeill）和杰米·戴蒙（JamieDimon）微笑不语，这扬眉吐气的一刻他们已然等待太久。13年前，由于在美国运通的*治斗争中不敌另一位传奇选手郭士纳，威尔和戴蒙师徒折辱出走，经过十余载的忍辱负重、阴谋诡计、运筹帷幄。新花旗，成了美国历史上第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。
前无古人。他们又回到了纽约，来到了熟悉的华尔街，站在了新的巅峰。
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这已经是俞敏洪第三次申请美国签证了。还是因为移民倾向，被拒。退而求其次，俞老师建立新东方，亲自讲课。他的北大的学弟渔阳就坐在台下，眼神里是那一代中国学子对于美国的想象。
不久后渔阳对于美国的向往就变得更具体——去美国效率最高、人才最多、入职最难、挣钱最豪的华尔街。
而且要去华尔街最核心、最发挥价值的岗位。
陈老总说过：“淮海战役的胜利是人民群众用小车推出来的”，可立功受奖的都是解放*战士。中央*委的新年嘉奖令上写得明白：解放*指战员，每人慰问一斤猪肉，五包香烟；支前群众，每人一包香烟。
渔阳想当个战士，领一斤猪肉，五包香烟。
隔着距离观察，常感慨美国和中国多么不一样；近距离体会，愈发觉得，人性总是相似。
UC伯克利大学（UCBerkley）的金融工程，威震武林。学费昂贵，讲台上站的又是本系头牌、曾经诺贝尔经济学奖的有力竞争者、“二叉树期权定价理论”的发明人鲁宾斯坦。即使如此，学生心里敞亮，这门为期一年的学位，本就是迈进华尔街的敲门砖。很多学生大着胆子不来上课。鲁教授的方法你我都很熟悉：课堂测试，计入期末成绩。
最后一堂课前，鲁教授提醒：下堂课一定测试。毫无疑问，所有学生都来了，课堂做得满满当当。可是直到下课，鲁教授也没提测试的事。同学们拦住了准备下课的鲁教授，控诉资本主义学术权威言而无信。
鲁老一脸阴险，嘿嘿一笑“Thelastpromise，istheonlyoneyoucanbreak.”（最后一个承诺，是唯一可以不遵守的承诺）。
带着这振聋发聩的告诫，渔阳回到了复杂叵测的华尔街。已经先后完成北大数学、密歇根大学计算机、UC伯克利大学金融工程学业的渔阳已经是横跨数学、计算机、金融的通才，顺利坐进了高盛（GoldmanSachs）投行策略部的办公室。
年是华尔街的丰收之年。
华尔街奖金分配极度不平衡，领导拿得撑死，底层拿得只撑不死，实习生负责鼓掌。美国人有在年会调侃领导和公司文化的传统。几个新入职的小伙子，编排了一个“高盛秃发精”的小品——小品里，小伙子怎么努力都升不了职，后来用了高盛牌秃发精，茂密头发变秃顶，立刻赢得赏识，步步高升。高盛老大保尔森和太子LloydBlankfein头皮锃亮，是著名的“一毛不拔”。保尔森哈哈大笑地站起来，举杯高呼“高盛牌秃发精就是好”。
觥筹交错间，渔阳环顾自周，高盛的牛人实在太多，到处都是学历出众、口才了得、外表光鲜之辈。
能进高盛策略部绝对是人中翘楚，但是渔阳不想在策略部当参谋，就是认定了想当飞行员，翱翔天际。可在这讲究资历和侃功的高盛，人精扎堆，带着中国口音的自己何时才能能够成为交易员？
大到时代变迁，小到个人命运，谁能预测转机和危机，及时只有一步之遥。
同席，众星捧月的高盛老大保尔森，也将在几个月后辞别高盛，远赴华盛顿DC，出任美国财*部长。上任伊始，就和一场史无前例的危机迎面相遇，伴随着那个时代所有的卑劣、计谋、取舍和妥协，被写进史册。
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最终，杨宇翔还是因为入不敷出，强行搬进了渔阳在纽约的的公寓。在那抵足而眠的悠悠岁月里，两人和同一时代的留学年轻人一样彻夜长谈、忧国忧民。只是杨宇翔每周末都会目送渔阳登上唐人街的“发财巴士”，等这位数学系毕业的数字奇才从大西洋城的*桌上带回两口袋的绿色美元。
青春苦短。
在*场完成“华尔街预科”后，渔阳已经下定决心，离开高盛。接受鲁西银行的offer，坐上市*债券交易员的战席，立刻开始自己梦寐以求的交易员生涯。
四台平板显示器成弧状从前方将渔阳包围，各色闪烁跳动的数据、图线扑面而至，令人有置身星球大战指挥中心的幻觉。
时间也来到了年。
主导华尔街的是“贪婪”。当年最时髦的是次级贷款、信用衍生产品、奇异利率产品。投资者都在挖空心思争取高一点的回报，各路衍生产品大行其道，典型如包装好的杠杆投资工具，比如CDS、CDX、CDXIG。
CDS（creditdefaultswap），本质是一种保险（insurance）——甲方支付保费，标的资产如果违约，乙方赔偿损失。只不过如果以“保险（insurance）”命名，就会受到针对保险产品的严格监管，因此把名字“金融创新”为“互换（Swap）”。CDS的初衷是摊分风险——原本违约风险只由贷款发放人承担；现在经由创设的金融产品，各色投资人在获取收益的同时，一起分担风险。逐利的动机很快催生出投机的艺术，为迎合需求，华尔街开发出CDX、CDXIG，保险标的变为一揽子CDS和指数。由于房价一直涨，风险没有演化成损失，保费越来越低，规模越来越大……
音乐已经响起，谁好意思停止舞蹈呢？大家都在跳舞，难道我一个人傻乎乎地站在舞台中央？翩翩起舞的市场，沉醉在表面的繁荣中，难以自拔，错误地把“没有发生损失”当成了“没有风险”。
交易员的世界黑话连篇，电话那头冲着渔阳喊：
Hi，thisisChris.Wearefifty-fivefiftywithaclientonfivemillionSaltfivesofthirty-five.Clear.”（嗨，这是克里斯。我们五十五，五十，和一个客户关于五百万咸盐，五和三十五，清楚。）
渔阳明白，这位社会人的意思是：
关于万亚利桑那州咸水河工程债券，票面利率5％，到期时间年，我们买方出价4.55％收益率，客户卖方报价4.50％收益率，双方均不让价。”
渔阳用脑袋和肩膀夹着电话，对华尔街的不可一世无可奈何。不经意地抬眼一蔑，在彭博终端里见到一幕幕异常的新闻。
年年初，汇丰银行为名下次贷资产减记亿美元减值损失；3月美国第二大次贷发放人新世纪金融破产。
幻想总有惯性。繁荣的溃败并非一步到位，潘多拉的魔盒打开了一道缝，又关上了。世人揉揉眼睛，肯定是眼花了。繁华盛世哪里来的危言耸听，一个早上订单的电话没有停过。
次贷资产的问题很快被一连串杠杆收购的热情所掩盖。
年初，刚成立的中国主权基金中投公司首度出击，以30亿美元买下黑石9.4％股权。同时，黑石以亿美元的杠杆收购，从“地产巴菲特”泽尔（SamZell），手中接手拥有众多大城市*金地段商用楼盘的EOP地产。还是在同时，泽尔以83亿美元收购收购了旗下拥有《芝加哥论坛报》和《洛杉矶时报》的论坛媒体集团（TribuneCo.）。
投委会上，每个人都信心满满，但是大家想得不够细，玩了一辈子融资、玩了一辈子地产、玩了一辈子新闻的大佬怎么突然纷纷出售自己的主业？
螳螂捕蝉，*雀在后。论坛集团经营不善破产，黑石接盘美国地产顶点，中投对于黑石的投资损失超过4/5。
资本市场妖风四起，路人纷纷打个激灵。
都言，国之将亡，必有妖孽。
这一天，花朵凋谢了。Amaranth语出希腊语，原意为永不凋零的花朵。
Amaranth基金的BrianHunter专注天然气投资，多年来所向披靡，短短几年，把基金净值扩展到90亿美元。年，卡特里娜飓风摧残墨西哥湾油田，天然气价格猛涨。Amaranth提前押对*注，收获颇丰，堪称天然气经典一战。
Amaranth的花枝招展，绝非*博的侥幸，而是严格执行“在对冲控制风险的前提下，放大杠杆”的策略。但是在这一年下注错误后，Hunter没有及时止损，竟然不断地押上更大的*注，妄图利用自己庞大的体量，扭转市场。闻到血腥味金融秃鹫蜂拥而至，看准时机疯狂在Hunter对面下注。最终Amaranth投降认输，破产清算。华尔街上永不凋谢的花朵，在寒风中缓缓飘落。
华尔街诡异的空气已经越来越浓。
3月渔阳收到鲁西银行风险控制部门的加急电邮。
黑名单更新：贝尔斯登，限制交易。
3
就在花旗攀达顶峰的时候，威尔亲手解雇了戴蒙。
整整十六年了。当年戴蒙哈佛MBA毕业后就跟着威尔，期间经历了被运通公司放逐，一无所有，再到东山再起，登上巅峰。威尔和戴蒙名为师徒，情同父子。
这一次戴蒙又跌到了谷底，曾经的恩师亲自一脚把自己踹下来。戴蒙抬头最后看了一眼，噙着眼泪，咬着牙往前走。
戴蒙拒绝了亚马逊、喜达屋和伯克利银行的邀请，在美国第一银行，重整旗鼓。年1月，摩根大通以亿美元收购业绩屡创新高的美一银行，新摩根总资产1.1万亿美元，规模仅次于花旗集团。这亿美元的真金白银，与其说是买银行，不如说只是为了买一个人。戴蒙的新身份是摩根大通集团总裁兼首席运营官。
曾经，威尔和戴蒙打造新花旗，最大的风光就是打破了摩根家族对于华尔街的统治。如今，戴蒙已经易了戎装，站在摩根战舰的指挥室里，放眼望去，都是自己年轻时的影子。
而威尔早已退休。戴蒙曾经的*治对手普林斯（Prince）接班。后者昏聩地在次贷资产中涉入太深，乱世刚刚开始，身为第一大国的花旗已经没了指点江山的气力。普林斯自己也被黯然赶下帅位。
终于走到了舞台中央，可是曾经的对手却早早不在。是喜是悲，戴蒙面无表情，全世界还等着欣赏他一个人的表演。
由于房贷资产的贬值，贝尔斯登的杠杆率已经来到倍以上。1块钱的本金支撑着块钱的资产。只要账面资产再贬值1％，贝尔斯登就会资不抵债。世界的银行都是负债经营。华尔街最流行的同业融资方式简单粗暴：贝尔斯登拿出资产做抵押，向同业机构借款，获得资金继续做自己的生意。
贵为全美前五大投资银行之一，贝尔斯登总能在市场上借到又便宜又到帐快的钱。可是如今贝尔斯登交易员的在电话听到的回复都是“sorry，房贷资产做抵押品的借款，我们不做”，“sorry，贝尔斯登随时可能资不抵债，我们不能借钱给你”……可是，之前的借款陆续到了还款日。我靠，拿什么还钱啊？借不进新钱，那卖资产呗，可是市场开始觉得房贷资产是问题资产了，卖不掉！而且贝尔斯登的规模太大了，如果他手里的资产拿到市场上卖，卖单太多，可以把价格砸出一个自由落体。完了。。。完了。。。
贝尔斯登作为全美第五大投行，如果倒闭、清算，亏损和资金断裂会蔓延到全美国金融机构和一大部分实体企业，引发倒闭潮、失业潮。美联储压力很大，尽管第一时间准备了一份亿美元贷款支持，但是对比贝尔斯登的千亿规模，显然远远不足以恢复市场对它的信心，无法让金融机构愿意恢复和他拆借交易。
必须为贝尔斯登找一家实力强大、足够恢复信心的买主。而且就是这个周末。
弗拉沃斯私募基金（J.C.Flowers）来到了谈判的会议室，礼貌得体，逢人就点头握手，“久仰久仰”。开出报价也算诚意满满，30亿美元换取贝尔斯登90％股权。
摩根大通也来了。归来的戴蒙已是一头银丝，微微致意后便沉稳落座。助手递过来的材料清清楚楚：2.4亿美元买下整个贝尔斯登。会议室里大家纷纷说笑，摩根大通的研究员也太粗心了，是不是少印了一个0？
就2.4亿。爱卖不卖。
戴蒙心里敞亮，几十亿美元的出资根本于事无补，贝尔斯登现在最需要的是信心。名不见经传的弗拉沃斯基金拉来几个土豪坐镇，就想恢复市场信心？休想。
52岁的戴蒙坐在那里，神似一只历经杀戮终称王的雄狮。狮口一开，都是极端苛刻的条件，比如针对贝尔斯登账上流动性最差的亿美元资产，摩根大通最多承担10亿美元的亏损，其余的由美联储提供融资和担保。
在戴蒙的这份合约里贝尔斯登每股价值仅仅2美元，而仅仅一个月前贝尔斯登每股还高达90多美元。带着98％的折扣，贝尔斯登走向狮子的怀抱。在和摩根大通签字的那刻，贝尔斯登总裁施瓦兹（AlanSchwartz）会想起什么？是杜克大学求学时候的悠悠下午，是初入投行时的的彻夜加班，还是当年某人离开时候不曾远送？
渔阳所在的鲁西银行就在第一时间把贝尔斯登列在了交易黑名单上。
渔阳在交易笔记里写道“乱世买*金，盛世兴收藏”。在收藏上，投资者先是追捧珍贵的瓷器、书画，等到市场形成预期，又进一步追逐邮票、钱币，直到把锅碗瓢盆都当成宝贝。
交易的规律也是人性的规律。比如中国的房子，当房子值得投资成为预期。先是追高北京、上海房价，毕竟高校、医疗、就业的优质资源都在这，价值有支撑。随后，杭州、苏州的房子也走高。再往后连嘉兴、绍兴的环圈，也被当成了投资品。毕竟房子永远涨嘛。可是等到投资预期和流动性退潮的那一天，风险的暴露也有自己的顺序。
退潮的时候，锅碗瓢盆是最先被扔掉的。比如最近某中部城市省会房价直降，比如某著名开发商在四线城市七折出售，再比如某几个三线城市去年还是一房难求，今年加起来已经有几十块土地流拍。行业龙头给自己员工开会告诫“活下去”也是鼓励给整个行业打气。毕竟自己提前准备了将近亿的现金。大家一定坚持住活下去哦，活不下去的可以卖给他，但是记得打98折还要包邮哦，亲。
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房贷资产问题最严重的贝尔斯登最先露出了水面，只脱离流动性几天时间就彻底结束了生命。所有分析师开始翻阅各家银行的报表。找到了下一家，房贷资产比例明显高出众人的——雷曼兄弟（LehmanBrothers）。
年9月11日，早晨，渔阳的黑莓手机里收到加急电邮。
黑名单更新：雷曼兄弟公司，限制交易。
就在七年前，同一天。年9月11日，两架飞机撞击纽约世贸大楼。位于世贸中心的雷曼总部，损失惨重，但也死里逃生。
七年后的同一天，雷曼股价落到4每元以下，再次来到生死存亡的时刻。
年底雷曼资产总值约亿美元，减去各种负债后的公司净值约亿美元，杠杆率35倍。年上半年雷曼的房贷类资产问题逐步曝光，损失可能达百亿美元，公司蚀了本钱，变成亿美元净值支撑亿美元资产，杠杆率骤然冲高到近70倍。
和贝尔斯登一样，雷曼该卖身了。
远在东亚的韩国产业银行（KoreaDevelopmentBank，KDB）愿意注资雷曼。消息一出，股价企稳。
KDB的老总以前是雷曼韩国分公司的负责人，对老东家颇有感情。据说KDB愿出26美元一股，而雷曼方面坚持28美元。雷曼掌门福尔德（DickFuld）确实不愿“贱卖”，毕竟雷曼相当会赚钱，年利润高达42亿美元。但这正是流动性的可怕——当空气枯竭的时候，你展示八块腹肌还有什么用。
这笔拖而不决的交易终于拖出了问题。9月7日，美国*府忽然宣布接管两房，在它们的资本结构（capitalstructure）中横插进亿美元优先股投资。
第二天，韩国金融监管机构就以东方人的委婉方式表达了意见：“KDB应以极为谨慎的态度对待注资雷曼问题。”随即KDB就发表声明，终止与雷曼的谈判。
雷曼股价应声大跌。更致命的是，没有人和雷曼拆借了，流动性马上就断。
环顾四周，高盛、花旗自身难保，且投行业务本是强项，没有合并雷曼的需求。摩根大通刚吃了贝尔斯登，不会对情况相似的雷曼有兴趣。
相亲的对象只剩下两家，商业银行出生、相对简朴老实的美国银行，和来自大不列颠的巴克莱银行。
年9月中间的那个周末，对星球上很多人来说只是个普通的假期。但是却是雷曼的生死存亡之秋。
在这之前，美国银行和美林已经眉来眼去很久了。美林看了看自己账面上的房贷资产，心里清楚，如果美国银行买下雷曼。金融秃鹫的下一个做空目标就是自己。美国银行也是旧情难忘，在谈判桌上正襟危坐和雷曼谈，但总是瞄向美林。
事不宜迟。美林凑上了自己的娇躯，接过了美国银行在桌底递过来的房卡。
得知美林和美国银行的好事，财*部长保尔森大喜，命令双方不要犹豫，一定要完成这单并购。
那个周末保尔森把所有华尔街巨头的高管招集到美联储大楼。做两件事，第一，效法年LTCM危机，让华尔街成立救援团（consortium）把雷曼的问题资产买下来，再由收购人购买雷曼剩下的资产。第二，敲定收购雷曼的交易。
高盛敢拆老领导的台吗？援救团的事出奇地顺利。眼看雷曼就要得救，并购案却卡在一个看似不起眼的小节上：巴克莱是家英国银行。原来依据英国监管法规，并购案需经股东大会投票通过才算数。
这与美国法规并无二致，但下面一条却很要命：在此之前，巴克莱不能担保雷曼的交易，因为这将构成“实质性并购”。股东投票最快也要几天时间，这期间雷曼还得开门营业，如果投资者继续撤资，雷曼很可能撑不到并购案过关就会因为交易无法结算而破产。
曾经，保尔森劝说福尔德时，后者回复“我执掌雷曼的时间比你执掌高盛还长”，有人说是因为福尔德一贯的傲慢，彻底激怒了保尔森。也有人说，保尔森就是想杀鸡儆猴，给贪婪的华尔街一个教训。总之，保尔森很早就明确表态，别想*府为雷曼买单。
保尔森要英国监管机构豁免有关规定，英国佬把头摇得跟拨浪鼓似的：我们自己金融体系里麻烦事已经够多了，为救个美国投行开后门？没门！
巴克莱还想劝说美国*府改变主意，然而保尔森态度十分坚决。
走出美联储大厦的时候，年入千万美金的戴蒙们发现自己白耗一个周末，“都说自己是F**ing社会精英，怎么就没人TMD提前问问英国佬到底买不买？？”
命运已经无法改变。岁的雷曼走到了生命的尽头。
周末过后的第一天，第七大道停满了电视转播车，记者们架起了长枪短跑。陆陆续续有人抱着纸箱低头离开。大时代下，小人物随波逐流，遭遇起起伏伏，像涟漪一样，从华尔街播散向全世界。
从那一刻开始，次贷危机上升为金融危机。
所谓次贷危机，无非就是次级信用人不还房贷了。处理也简单，贷款发放人收回房屋拍卖抵债，如果资不抵债，放贷人承受损失，重则破产倒闭。波及范围到此为止。
但是，受惠于华尔街的金融创新。贷款发放人早早地就把次级贷款打包成金融产品，再由投资银行分销给全世界的投资人。回笼的资金，继续用于生产次贷贷款资产，规模越来越大。
既然有利可图，华尔街陆续在此基础上进行衍生创新，CDS、CDX、CDXIG好似为风险上了保险。既然有保险，当然要放开干啊。于是参与的资金越来越多。次级信用人都纳闷了，怎么钱那么好借，利率又那么低？是美利坚提前实现共产主义了吗。。。
果不其然，雷曼之后，CDS的最大提供者、美国最大保险公司AIG陷入困局。雷曼破产清算导致危机扩散，让保尔森付出巨大代价。这一次，美国*府再也不能犹豫了，Allin干预市场，用真金白银接管AIG，再用真金白银刺激市场。97年亚洲金融危机，西方猛批某些国家干预自由市场，现在也顾不上了，英国率先下令禁止做空，美国马上跟进。哪有什么东西方差异啊，大家都是嘴上谈着主义，心里想着生意。
着一切都无法阻止，危机已经从次级房贷蔓延到了整个金融系统，再由美国扩展到全球。
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ROE是衡量一家公司和一门生意业绩最好的指标之一。渔阳在交易笔记里用经典的杜邦方程式分析华尔街的游戏，令人耳目一新。
RoE=净利润/股东权益=净利润/销售收入×销售收入/总资产×总资产/股东权益
=销售利润率×资产周转速度×财务杠杆比率
对应之下，提高公司业务/生意效率的有三个方法：
（1）销售利润率模式，又称“微软模式”。微软的一份软件成本很低，但是卖得很贵，毛利很高。当次贷资产刚被创设出来，由于行业供给少，收益很高，风险控制又严，因此单笔资产收益可观。
（2）资产周转速度模式，又称“沃尔玛模式”。薄利多销，每件商品收益不多，但是周转快，所有的销售加起来，收益可观。由于次贷资产的高收益吸引了更多的资金参与，单笔资产的利润率下降。华尔街开发金融产品，把产生的次贷资产包装成资产证券化产品，销售后，资金回笼给全国金融公司、新世纪金融等次贷发放企业。后者再把回笼的资金以流水线的方式迅速发放出去，形成新的资产，薄利多销，总体收益依旧可观。
（3）财务杠杆比率模式，又称“华尔街模式”。产品的收益率已经不高，可能只有5％，但是历史上没有发生风险事件，于是投资银行、私募基金以自己的名义去市场借成本3％的资金。出1块钱，借19块钱，20倍的杠杆。动手算一算，收益率可以到达惊人的43％。
当业务模式进行到“华尔街模式”的时候，众人已然眼花缭乱，利令智昏。
商业社会看似庞杂，但是背后都有简单而直观的规律。次贷危机如此，每一种生意的兴衰也是如此。
渔阳把自己的亲身经历和思考，整理成书，取名《乱世华尔街》。多年之后，曾经的室友杨宇翔已经身为平安证券董事长兼CEO，依然在拿到初稿的第一时间，抽出5个小时一口气读完。
同样用5个小时不间断读完这本书的，还有大学时候的衣公子。记得在那间朝南的宿舍阖上最后一页，已是凌晨4点。我走到阳台，迎着夏日的晚风，感受这个时代的浩大和疯狂。胸中隐隐有了剑意。
那时候衣公子暗暗立下两个志向，一是要去最好的金融机构，二是将来也要像渔阳前辈一样，以深入浅出的手笔，用故事和经历的形式，为大家展现商业世界的瑰奇和野蛮、伟大和贪婪。
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年11月，伊丽莎白女王在伦敦*治经济学院LSE访问，质问在座学者，“这次危机为什么没有人预测到？”
LSE在学术上有过哈耶克，在实战上有索罗斯。但是对于女王的提问，大家更多的是无言以对。
经济实在是一个过于庞大而复杂的系统。
在美国次贷危机中，提前做空美国次贷资产的“大空头”们赚得盆满钵满。其中最大的收获者是Paulson；；Co.的老板JohnPaulson，一役大约斩获亿美元。他的投资过程也被后人啧啧称奇。一天，他的老同学，PaoloPellegrini带着一张图找来找他。图非常简单，只有两条线，一条是房价走势，一条是剔除通胀后的房价走势。
Pellegrini发现，在年到年，剔除通胀之后，房价年度增长只有1.4％，但在接下来的五年，每年的涨幅却在7％，如果重新回到趋势线，房价可能的调整幅度最大可以到40％。
在做空美国房贷资产暴得大名后，JohnPaulson把这张图打印出来，挂在了办公室。
很多人简单地传颂，JohnPaulson就是凭借着一张图决心做空美国市场。甚至嘲讽别的金融人士，这么简单的图，大家都看过，为什么你们没有分析出来？
这其实是非常片面的一种论断。简单来说，9年你可以拿到中国的房价走势图，得到比JohnPaulson看到的到更离谱的结论。但是如果你在9年根据这个结论来做空中国房地产市场，你会错过什么？
站在今天回望历史，指点江山，总是清晰明确；难的是站在今天预测明天。
参考资料：
《乱世华尔街》渔阳，中国人民大学出版社，年